139****6784回答（2）
Simon2023-08-05 14:17:16
Simon同学，下午好。
如果是当前价格，那么借用期限为1的例子（假设期限为1年，期初国债价格P0，期末价格为1），P0×u0=1×u1，所以P0=u1/u0=m，跨期替代率等于当前资产价格。
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跨期替代率等于当前资产价格，这个好难理解。。。跨期替代率感觉应该是个率的概念
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同学，上午好。这个是用公式推出来的，P0=u1/u0=m
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那和现价的协方差有什么关系吗？
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就是题目表述的这个“covariance between the intertemporal rate of substitution and the current asset price”有什么关系吗
Essie2023-08-22 17:28:10
Essie这里的协方差指的是m和未来资产价格之间的协方差。
对于风险厌恶的投资者，大多数风险资产，协方差项 < 0，因为一年后债券的价格P(t+1)是不确定的，因此跨期替代率m也是不确定的，而协方差项就是指一年后债券的价格P(t+1)与m的协方差。当投资的预期未来价格较高时，未来消费相对于当前消费的边际效用更低。 因此，对于规避风险的投资者而言，跨期替代率与资产价格的协方差项为负值。
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