Simon2023-07-22 14:35:33

同学，下午好，考点是跨期替代率，多期就是这张截图。

如果是当期，主要考查点有：

1.跨期替代率：用m表示，m=u1/u0 ，其中u0>u1（在任何时间，消费者都是更偏好当前消费，因此今天消费$1的边际效用比未来消费$1的边际效用高），u0和u1称为边际消费效用（marginal utility of consumption）；由于未来消费者的财富水平是未知的，因此每消费$1带来的效用u1是很难确定的，因此m<1且为随机变量。
2.效用（utility）与财富（wealth）成反比（钱越少越珍惜，消费的效用更高），经济比较好的时候m比较低，即good economic与m是负相关（经济好 → 未来钱多 → 未来消费的效用u1下降 → m下降）
3.m与无风险利率l负相关：l=(1-P0)/(P0 )（假设期限为1年，期初国债价格P0，期末价格为1），如果市场是均衡的，那么就应该P0×u0=1×u1，所以P0=u1/u0=m，那么l=(1-m)/m=1/m-1。所以l与m负相关。
4.如果未来GDP growth预期更高，说明未来经济好，未来财富水平高，u1下降，m下降，P0=u1/u0 =m，P0 下降，l上升，因此GDP growth与l是正相关的。
5.GDP volatility与l正相关：如果GDP volatility上升，则风险更大，需要更多风险补偿，因此l上升，即GDP volatility与l是正相关的