Evian, CFA2023-07-11 09:53:23

ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，

BSM模型对看涨期权定价时，其实N(d1)和N(d2)都是看涨期权行权概率，不过它们的不同之处在于：
N(d1)代表call option到期前，in the money的概率，即到期前ST>X的概率
N(d2)代表call option到期时，ST>X的概率，即行权概率

不能反过来写，S0不可以乘以N(d2)，X不可以乘以N(d1)。其中e^(-rf x T)是用来折现的

股票对应的是N(d1)，债券对应N(d2)
可以从“份数”角度理解，N(d1)=hedge ratio，表示short 一份看涨期权，需要long N(d1)份股票对冲
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