水同学2023-06-30 05:41:22
水同学老师为什么说尤其是在这个经济不好的时候，收益率向上，短期债券的回报与长期债券的回报负相关？飞向质量时，短期利率和长期利率应该都下降，债券价格都上升啊？只是长期利率比短期利率降的多，利率曲线更平坦。
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Simon2023-06-30 10:34:06
Simon同学，上午好。因为两个知识点是在不同的科目里。
1. 前者是组合中的观点：如果经济不好的时候，短期国债风险小，流动性好，在经济不好的时候更能顺利变现，因此他们就会更偏好短期债券。因此他们会卖出长期债券（导致长期债券的价格下降了，收益率上升），并买入短期债券（导致短期债券价格上升，收益率下降），因此长期债券收益率变高，短期收益率变低，两者负相关，收益率曲线呈现向上倾斜的图形。
2.后者flight to quality是固收中的观点：在经济不好的时候利率降低，人们更倾向于购买长期债券，那么长期债券的需求上升，价格上升，收益率下降，则呈现出长期利率下降更多，短期利率下降更少的情况，为bullish flattening。
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