开开2023-06-28 10:54:33

同学你好，
这题考察的是要求回报率r的分解。和D/E比例没有直接关系。
因为新的政府上台后，就没有高速增长期了，直接变成永续的3.5%的增长。
根据GGM，股利、净利润和股价都是以永续增长率g增长的。
因为V0=D1/(r-g)，V1=D1*(1+g)/(r-g)=V0*(1+g）,由此推出V以g增长。
而capital gains yield就股价的上涨导致的收益率，即股价的增长率就是永续增长率3.5%。
根据GGM，P0 =D1/(r-g);
可以推出 r = D1/P0+g;
其中 D1/P0为dividend yield，
g为capital gains yield.
所以r = dividend yield+capital gains yield
所以，total return就是要求回报率7.35%，同时已知g=3.5%，就知道了capital gains yield=3.5%，也可以计算出dividend yield=r-g=7.35% – 3.5% = 3.85%。

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