努同学2023-06-20 23:22:08
努同学没听懂这里逻辑是什么，怎么能直接50%+60%，这不是两个不同的债券BOND1和BOND2吗，怎么两个一起赔了？
回答（2）
Danyi2023-06-21 11:47:15
Danyi同学你好，
这里是因为在现金交割下，可以交割同等级别中最便宜的债券，此题中投资者持有6年高等级无抵押债券，即Bond 2。同等级债券为Bond 1，Bond 1价格更低，赔偿金额为（1-40%）×10=6M。然后将Bond 2售出，得到5M，总收益11M。
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我还是不太懂，按照您给的BOND1的赔偿公式（1-40%）x10=6M，对于赔偿方来说，价格低的债券反而赔偿的金额越高，那赔偿方还会选择最便宜的债券来赔偿吗，对他们来说不划算呀
Vincent2023-06-23 05:59:38
Vincent你好
cheapest to delivery, 按照同级别中亏得最惨的债券来定赔付比例，这个就是CDS在现金赔付（ｃａｓｈ ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔ）时的交割规则。
所以虽然对CDS的卖方来讲不划算，但卖方得这么执行。
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