赵同学2023-06-17 14:41:59
赵同学为什么分子是两个swap相减？不理解， 它俩都不是一个时间点的swap为什么还能做减法？
回答（1）
Evian, CFA2023-06-18 12:41:18
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
对Swap合约进行估值时，用重新定价法，将新Swap rate与旧Swap rate轧差是一个化简的结果
新旧Swap它们的都有固定利率和浮动利率，但是新Swap和旧Swap对于固定利率的“收支”方向相反，对浮动利率的“收支”方向也相反。
对于浮动利率端，新旧合约的现金流完全相等，于是可以完全抵消
而对固定利率端，新旧合约的现金流不相等，于是不可以抵消，它的轧差就是估值的公式中2%-1.2%
---------------------
投资更加优秀的自己👍 ~如果满意回复可【采纳】，仍有疑问可【追问】，您的声音是我们前进的源动力，祝您生活与学习愉快!~
- 评论（0）
- 追问（8）
- 追问
-
一个是现在，一个是两年前，这时间点不一样啊
- 追答
-
站在2时间点估值，需要考虑的是未来3/4/5/6/7这五个时间点的现金流，不考虑1和2时间点的现金流
新旧合约对应的现金流都是未来3/4/5/6/7这五个时间点的现金流
- 追问
-
图中旧合约在0时点定的2%，不包括1和2时间点的现金流吗？
- 追答
-
站在2时间点估值，估计的是未来时间点发生的现金流，不包括1和2时间点的现金流
旧合约定的2%是0时刻定的，定了1/2/3/4/5/6/7这七个时间点的固定利率
- 追问
-
可是你说了新旧合约都是34567的现金流啊
- 追答
-
旧合约定的2%是0时刻定的，定了1/2/3/4/5/6/7这七个时间点的固定利率
新合约定的1.3%是2时刻定的，定了3/4/5/6/7这五个时间点的固定利率
在2时间点估值，估计的是未来3/4/5/6/7这五个时间点发生的现金流（浮动利率和固定利率）
旧合约是“收固定支浮动”
新合约是“收浮动支固定”
新旧合约在3/4/5/6/7这五个时间点的浮动利率对应的现金流相互抵消
新旧合约在3/4/5/6/7这五个时间点的固定利率对应的现金流进行轧差，然后折现求和至2时间点，得到现值为合约价值
如下图所示，↑向上箭头表示收到，↓向下箭头表示支出
所有红色箭头代表的浮动现金流都可以相互抵消，例如①和②
剩余的黑色箭头，每一期都是2%-1.3%，考虑本金之后，可以折现求和至2时间点
- 追问
-
为什么浮动利率端的CF可以完全抵消？
- 追答
-
因为浮动利率债券是站在0时间点，根据市场利率，定1时间点的coupon
由于市场利率对任何浮动利率债券来说都是一样的，所以浮动利率债券的coupon都是一样的，然后就可以抵消了
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片