Simon2023-06-12 16:25:40

同学，下午好。

22问，smart beta strategy是介乎于被动投资和主动选股的一种新型投资策略，这种投资策略拥有传统指数型投资的优势，能够有效地跟踪市场的主要趋势，来获取市场的平均收益。又可以通过量化或增减仓位的方式，对冲一部分市场风险（所以A正确，modify portfolio risk），提高投资者的额外市场收益（所以C正确，打败benchmark）。比如说我们常见的各大宽基和行业指数中，大多是采用传统的市值加权方式编制，最典型的如上证指数、沪深300，它们所代表的就是市场的平均收益。而Smart Beta策略就是改变了过去传统的指数编制规则，不再仅仅按市值加权，而是通过特定的方式，如选股优化或者权重优化，以增加某一些因子在指数中的暴露，以期达到战胜市场的目的，常见的有价值、红利、质量、动量等因子。

tactical trading是对资产配置进行短期的战术调整（偏离benchmark），举例来说，我是专门追踪医疗行业的基金经理，现在市场上人工智能大火，我挪了部分仓位去买人工智能的股票（最后赚了就跑，还是会调回benchmark的），这就属于tactical trading，与smart beta strategy是两个不同的概念。

23问，A选项，由于债券流动性差，所以债券在申购和赎回时，会用等值的现金替代，反而使得债券ETF要更加活跃。（具体见截图）

B选项，ETF中可用的风险敞口范围比期货市场中可用的风险敞口范围更广。通常我们投资于某些资产，其实从本质来说就是承担了它们相应的敞口，并获得相应的收益。例如我们投资股票市场就是获得了股票市场的风险敞口，投资债券就会获得利率、信用等风险敞口。ETF的产品类型很丰富，除了基本的股债商类ETF外，还有smart beta等专门提供因子风险敞口的产品（例如你可以通过买value ETF来获得价值因子的收益），那么这个是期货市场提供不了的。