用同学2023-05-31 22:13:53
用同学请问老师可不可以从 valuation of pure bond、valuation of option bond、valuation of option、和ZS、OAS，的关系的角度推导一下volatility 对OAS的影响？ 但从数学角度好记不好理解。谢谢。
回答（1）
Danyi2023-06-01 12:01:56
Danyi同学你好，
这里关于volatility 对OAS的影响理解的方式只有：
对于callable bond来说，当volatility上升时，call option价值上升，而Z-spread不受利率波动的影响，所以根据OAS = Z spread – call option，因此OAS将下降。
而对于putable bond来说，当volatility上升时，put option价值上升，而Z-spread不受利率波动的影响，根据OAS = Z-spread + Vput，因此OAS将上升。
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对于callable bond来说，当volatility上升时，call option价值上升， 且call option 价值=pure bond价值-callable bomd 价值，这里是怎么就被分别替换成了ZS OAS的呢？
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这里不是替换，是两个不同的公式。
一个是从债券价格角度出发，一个是从spread的角度出发。在一级里面学过的内容，见下图。
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