丁同学2023-05-21 13:31:39
丁同学Q4，我的做题思路是，由于波动率的变化，导致V call增大，Vput 减小，那么，对应的含权标的的价格都会下跌，所以理论上都应该卖出，来规避资产价格下跌的风险，但是由于call是in the money，仍然有获益价值（波动率对于资产没有那么大的影响），所以继续buy这个call的资产。请老师指正，我的思路是错误的是么？
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Evian, CFA2023-05-22 17:16:00
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
没有读懂：含权标的是什么，为什么卖出call，call是否in the money不影响它获益的可能性，因为波动率上升期权价值就会变大。“波动率对于资产没有那么大的影响”这是哪里的结论？波动率是通过标的资产价格算出来的数值为什么没有影响
对于本题的思路，与视频解析一致
题目给的是“ implied volatilities”隐含波动率，它是BSM模型算出来的、对未来波动率的预期
既然看涨期权的波动率将来会上涨，那么看涨期权的价格就会上涨，此时应该低买，之后高卖
相同的思路，应该卖掉看跌期权，高卖，之后它下跌了，再买入
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老师，我解释一下，我在做的时候，考虑的是这两个公式，V call bond = V pure - V call，V putbond = V pure - V put；在题目的波动率变化预期的情况下，V call 增大，V put减小，那么V callable bond未来价格会下跌，V potable bond未来价格也要下跌。那么理论上都应该现在卖出，未来买入。而因为callable bond是in the money，所以buy仍然可以获益。
我不理解为什么对于call的这部分，从option价格分析（低买高卖），和callable bond的资产价格分析（未来资产价格会下降），这两个结论是相反的，所以才考虑是否是因为in the money的问题。不知道我说清楚了没，还麻烦老师解答一下，谢谢
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* V putbond = V pure + V put
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同学你的联想有点远了
这个题目没有“bond”和“value of bond”，同学你把固定收益中拆解含权债券价值的知识和衍生品对比，不合适，我们这个题目研究的对象是估股指和期权。
含权债券的期权是不可分离的，而且它期权的标的资产是利率，不是股指
在我们这个题目中，期权就是期权，是单独的一个资产，标的资产是股指
在你的分析中，callable bond和in the money没有关系，因为in the money只用来描述期权，不用来描述债券
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