Vincent2023-05-21 12:21:25

你好

credit spread和CDS spread都可以视为是CDS应该交的保费，可以理解为每年支付的费率。

coupon是标准化CDS收的实际每年的费率，如果两者不等，则出现upfront premium, 比如图中举例实际应该交的保费是每年2%，标准化CDS的实际保费是1%，则每年应该补上2%-1%=1%，乘以duration, 就算出upfront premium。

CDS price是相对特定coupon的CDS spread, 这里是总费率的概念，比如给定现在是1%的coupon, 我的实际CDS spread是2%，假设duration=5, 则upfront premium=5%， CDS price=100-upfront premium=100-5=95。中文解释就是protection seller提供一个价值100的保险，但是收到的保费只有95，所以要补上5的upfront premium。