Simon2023-05-17 11:28:38

同学，上午好。

Settlement risk是结算风险，属于Counterparty Risk对手方分险的一种，交易对手的破产可能使投资者的本金面临违约风险或通过结算影响部分资产。

ETF的全称是Exchange Traded Fund交易所交易基金，投资者在交易所交易本身是没有default risk的，但是如果投资者投资了一些特殊的ETF，这些ETF可能会遇到settlement risk，从而可能会影响投资者的投资回报。比如说有一些ETF会使用场外的衍生品合约(OTC derivatives)，比如swap，那么就会涉及到结算风险settlement risk。也就是说，只有那些使用互换等场外衍生品获得市场敞口的基金存在结算风险，因为按市值计价的未实现收益会受到交易对手违约的影响。此类ETF包括许多基于欧洲互换的基金（或者叫合成ETF）、使用杠杆的基金、一些货币基金和一些积极管理的投资组合。为了最大限度地降低结算风险，场外交易合约通常会频繁结算（通常是每天或每周）。如果公司破产，这种频繁的结算减少了互换对手方面临的风险，但理论上存在结算期之间交易对手违约的风险。

而ADRs是在交易所交易的，所以没有settlement risk。而使用ADRs，会增加ETF的tracking error。