139****98112023-05-15 14:59:48
139****9811我对三个模型里的自变量有点迷。APT模型，老师说入是已知的，但是后面的例题里，却是通过b1b2也就是β，再来求“”入“”，我就很困惑，难道这个公式他的“入”不是自变量？而b1b2是自变量？；再说宏观经济模型，他是通过y和F1F2来求b1b2了，这个好理解；基本面模型里好像又反过来了，通过b1b2来求F1F2，那这么说，公式里的B1B2才是自变量，F1F2反而变成了系数的地位？？老师难能不能解释一下为啥三个都是多因子模型，为什么会一会反过来，一会正过来呢
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Simon2023-05-15 16:04:57
Simon同学，下午好。
在这个例子里，λ是不变的，而每个portfolio，对λ的敏感系数beta是不一样的。比如三个portfolio里都是λ1，这个例子主要是强调这个。
Multifactor model分成四种：
Macroeconomic Factor：使用宏观经济因子作为解释变量
Fundamental factor models：使用基本面因子作为解释变量
Statistical factor models：利用统计学找到相关性（不要求有经济学意义）
Mixed factor models：以上几者的混合
虽然都叫多因子模型，但不同模型要不同分析。在基本面模型里，斜率b1、b2是通过standardized beta的公式计算得出的，模型回归出来的是F(P/E)、F(SIZE)，每个F代表一个基本面因子的偏离行业均值一个标准差的单位风险补偿。
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APT模型，老师说入是已知的，但是后面的例题里，却是通过b1b2也就是β，再来求“”入“”，我就很困惑，难道这个公式他的“入”不是自变量？而b1b2是自变量？
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APT模型本质上也是多元回归模型。在建模时，我们会输入参数，然后回归出b1，b2。模型一旦建立，b1，b2就是固定的。
站在公式的角度，λ是自变量，而E(Ri)是因变量。如果一个模型中λ改变，E(Ri)就会发生改变。
这道例题是已经把模型建立好了，给出beta1，beta2是已知的了，和Rf也是市场上就知道的，我们输入λ，就能计算出三个模型的expected return，现在，把rf，和λ省去了，让我们自己来求解，这道题不是在建模，而是简单的三个方程求解两个未知数。
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