开开2023-05-14 22:53:43

同学你好，
本题问的是P的book value的变化是由哪个调整导致的。
意思是adjustment 2和3的变化不会带来BVPS的变化。
adjustment 2：operating lease本来是表外资产，现在要在A和L中纳入operating lease。这种做法会使得A和L增加相同的幅度，但是不会影响E，因此BVPS不会改变
adjustment 3它是在计算residual income的时候剔除了非经常性项目的G/L。

根据residual income model的公式，V0 = B0+PV of future RIs，RI model给企业估值是把企业价值分为两块，一个是B0，也就是当前资产的情况。另一个是未来所有RI的现值，体现的是在账面价值之上的增加值。
未来的residual income里面不应该包含未来的不可持续的项目，因为他们不可持续，因此在计算RI时要调整NI中的non-recurring。
B0中如果包含了non-reccuring是不用调整的，因为B0不是预测未来价值，而是体现在的资产现状，其中的non-recurring体现的是这些非经常项目的现值，也是估值的一部分，因此不用调整B0中的non-recurring items。
因此，adjustment 3并不会导致book value的变化。