开开2023-05-08 10:48:11

同学你好，这么算不对，因为这不是EEM的思路。本题明确说了Using the excess earnings method。

EM这种方法认为公司的Total Capital=equity+debt = Working Capital+Fixed Assets+Intangible Assets。
其中WC和FA的公允价值很容易获得，因此只需要计算出Intangible Assets的价值即可。
而excess earnings就是特指intangible asset在未来产生的利润，将其折现到0时刻即为IA的价值。
计算方法为：正常化后的盈利减去营运资本产生的回报减去固定资产产生的回报：
Normalized earnings – WC earnings – F.A earnings = I.A earnings。
其中，WCearnings=Required return on working capital* Working Capital;
F.A earnings=Required return on fixed assets*Fixed Assets
以无形资产产生的盈利作为无形资产产生的现金流，再对其进行折现，即可计算出无形资产的价值。
Value of Intangible Assets=I.A earnings×(1+g)/(r−g)

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