逢同学2023-05-04 20:36:27
逢同学第三题的bond risk premium和consumption hedging benefit的关系，和bond是good还是bad consumption hedge有关系吗？ 在讲consumption hedge的时候，说经济衰退，工资降低，需要金融产品保值来Hedge consumption，所以说黄金、国债等是good consumpiton hedge。而房地产、股票或者很垃圾的债券是bad consumption hedge。 这道题这里在说Bond risk premium和consumption hedging benefit的关系。和刚才的结论没有关系？如果曲线向上，意味着bond premium increases with maturity，是否可以理解成为在经济衰退中，期限越久需要的consumption hedge benefit就越高，而曲线向上是increasing bond risk premium所以是postive的关系。如果是negative的关系，代表需要的consumpiton hedge benefit越高的时候，risk premium反而越低，所以倒挂？？
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Vincent2023-05-06 09:20:30
Vincent你好
所以到期时间越短、质量越高的债券，越是good consumption hedge？
是的，所以短期国债是最好的hedge，就是因为发生经济恶化时，短期国债最安全，流动性也最好。
然后这道题说，bond risk premium和consumption hedge benefit的关系，消费对冲收益，在这里可以等同于maturity？因为maturity越长、越bad consumption hedge，consumption hedge benefit越高。这里曲线向上，maturity越长bond risk premium越高（yield 越高）。所以bond risk premium和consumption hedge benefit是正相关？
materity有点影响，比如长期国债和短期国债相比，流动性就差点，于是短期国债比长期国债是更好的hedge工具。
所以期限越长，流动性风险越大，越是bad hedge, 要求更高的premium。
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Simon2023-05-05 18:25:45
Simon同学，下午好。
这道题的背景是预期利率曲线会由平坦变为斜向上，然后讲了三个原因，分别是未来的policy rate会下降，未来长期债券的inflation premium会上升，以及与消费对冲收益呈负相关的债券风险溢价。
长期债券的流动性更差，到期时间更长，所以不是很好的消费对冲。现在预期收益率曲线是上升的，那么就是长期债券不是好的消费对冲所以需要有更高的溢价，这是正相关。越是不好的消费对冲，反而溢价越低的话，才叫做负相关。
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所以到期时间越短、质量越高的债券，越是good consumption hedge？
然后这道题说，bond risk premium和consumption hedge benefit的关系，消费对冲收益，在这里可以等同于maturity？因为maturity越长、越bad consumption hedge，consumption hedge benefit越高。这里曲线向上，maturity越长bond risk premium越高（yield 越高）。所以bond risk premium和consumption hedge benefit是正相关？
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