Johnny2023-05-04 18:10:12

同学你好
1. insurance theory是生产者会担心商品价格下跌导致他无法卖出好价钱，所以就会卖出期货来避险，而不断卖出期货的行为就会导致期货价格处于backwardation。
2. Hedging pressure hypothesis是期货曲线取决于消费者和生产者之间的避险情绪。如果消费者的避险情绪强于生产者，那么市场上期货的多头力量会大于空头力量，导致期货处于contango。如果生产者的避险情绪更强，那么期货的空方力量会大于多头力量，导致期货曲线处于backwardation。如果多空双方力量相同，那么期货价格是水平的。
3. 仓储理论是Futures price = Spot price of the physical commodity + Direct storage costs  − Convenience yield. 如果一个商品需要常规性的储藏（regularly stored），那么期货价格应该是升水。如果这个商品是一送到就立马使用（ just-in-time delivery and use），意味着目前对于现货商品的需求非常大，它不需要储藏，而由于需求大从而会推高现货价格，使得市场处于backwardation