闫同学2023-05-03 21:22:26
闫同学两个问题:1.为什么讲义上说factor tilts是asset class而老师讲的是β代表资产的权重？2.前面固收的基本面模型里（讲义P78和例题P80）提到了当β只和为100%就代表权重，能解释一下为什么此时敏感性因子代表权重么，是因为Ri的定义式正好是了组合收益的计算吗？
回答（1）
Simon2023-05-04 12:01:18
Simon同学，中午好。
1. factor tilts是截图中圈出来的一整块，因为portfolio中大类资产和benchmark中大类资产配置不同，所以就能产生factor tilts。举例来说，比如benchmark中50%是小盘股，50%是成长股。而在portfolio中，70%是小盘股，30%是成长股，两个资产类别权重不同，所以就有了factor tilts。这一部分表示的是基金经理挑选大类资产的能力。
2. 这些模型都是通过计算机回归得到的，在回归时，可以人为设置限定条件，要求所有β的和为100%。此时，β就是权重。所以，即使回归时，β和不是100%，我也可以加入限制条件，重新回归，要求β和为100%，让β表示权重。
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