逢同学2023-04-26 18:31:46
逢同学刚才的问题追问一下，所以题目中的stock issuance指的是再融资的增发股票（使Equity上升，对FCFE有影响），还是比如stock dividend（股东手里股票数量变动，价值不变，E不变，对FCFE没影响）？这决定了它表述的后半句有没有错误。而且如果增发股票（Equity上升）和stock repurchase (Equity下降）不算dividend policy的话，是否可以说dividend policy对FCFE没影响？ 当然了statement 2上半句本来已经错了所以肯定不选2。
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开开2023-04-27 11:14:51
开开同学你好，
不是的，如发放股利、股份回购、增发新股等company和shareholder的交易都不会影响FCFE和FCFF的，因为股东就是这些现金的所有者，现金的所有者对现金的使用不影响总可用的现金流。
增发相当于是把现金从股东账户转移到公司账上；而回购则相反，是把现金从公司账上转移到股东账户，但公司也是股东所有，因此属于左口袋放右口袋，不会增加股东享有的自由现金流。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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所以你的意思是只要债务规模不变，就不会影响FCFE？比如我新增发一些股票给新的股东，公司杠杆率变了，但DEBT规模不变，也不影响FCFE？那我可否理解为所有的dividend policy其实都不会影响FCFE？
所以题目的第二个statement只是错在financing policy？因为financing policy包括融资，如果用debt融资，债务规模变大，就会影响FCFE？我也没想明白investment policy会怎么影响FCFE。
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对，dividend policy不会影响FCFE，但是statement 2错在说， The FCFE model 忽略了公司的financing policies和dividend policy。
这段话其实是有前后文的，体现的是DDM和FCFF的比较。DDM认为之前的股利支付是稳定的，所以它不考虑可能的股利政策的变化，而FCFE是公司支付股利的能力，所以股利政策再怎么变，都不会超出FCFE。例如，现在涉及到控股权的变化，新的控制股东可能会改变以前的股利政策，那么DDM就可能不适用了，但FCFE可以用，因为股利政策不会影响FCFE。
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好的，总结一下就是，dividend policy或者 stock issuance（增发股票融新资）都不会影响FCFE，只有Debt规模会影响。这道题这么问是在考DDM和FCFE在于股利支付政策变化时哪个适用的点。
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对的同学
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