kuangm2023-04-25 11:22:03
kuangm折旧费用没有税盾吗？为什么从EBIT出发算FCF时候直接加上折旧 不做什么tax的调整，折旧费用应该在EBIT前就减掉了吧
回答（1）
开开2023-04-25 14:35:16
开开同学你好，折旧费用抵扣的税费已经体现在EBIT*(1-T)中，EBIT中是扣除掉折旧摊销的，应税的利润部分已经相应的降低了。
这部分导致公司实际交的税降低了，因此无需再加回NCC时再做什么调整
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
- 评论（0）
- 追问（6）
- 追问
-
就是为什么算FCF的时候从EBIT出发时是直接加上depr expense而不是depr expense*（1-T）
- 追答
-
同学你好，我们在利润中扣掉的部分就是完整的dep，至于带来的税收下降即dep*T的部分并不需要扣除，因为这部分本来就是实际产生的好处，会减少现金流出。如果加回dep（1-t）,那么相当于把这个抵税部分给抵消了
- 追问
-
还是没有理解。我不懂的地方是因为有D&A，公司实际上为这部分出的费用不是只有D&A*（1-T）吗？
- 追答
-
这里计算的是现金流，公司实际D&A都没出啊，这些都不是现金。
而D&A*T是公司抵扣的税，也是实际少交了那么多现金。如果你只加回D&A*（1-T）相当于没算它实际抵税的效果
- 追问
-
我知道D&A都没出，但是减少了EBIT，那调整的话：（EBIT+D&A）*（1-T）为什么不对呢？相当于一开始EBIT里不扣D&A
- 追答
-
因为这样算少算了抵税的T啊。DA所抵扣的税也是相当于新增的现金流。
所以，从EBITDA出发，即EBIT+D&A出发，算FCFF也是要加上抵税的部分，即Dep*t （此处假设主要的NCC是Dep）
FCFF=EBITDA ×(1-t)+Dep×t-FC_Inv-WC_Inv
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片