逢同学2023-04-20 20:05:39

第五题，没太明白为什么△P/P的YTM的变动是同向的。其实老师讲的我也明白，YTM是我持有债券的收益，来自于Coupon和价格变动，现在算出来价格下一期-7.7个bps，那我的YTM也减少7.7个BPs。但我主要是联想了一下之前咱们讲的YTM的定义，在当前P0的情况下，折现现金流统一的discount rate，（YTM定义的公式在这里我就不写了）。那现在告诉我P0要减少7.7个bps，那难道通过公式，P0变小，折现率YTM不应该变大吗？这点想不太明白啊，为什么逻辑上是冲突的？？？而且通过Transition Matrix算出来Credit Spread也是变大的，变大2.813个bps，所以△P/P= -Duration * △y=（-2.75）*（+2.813个bp） = -7.7个bp。就明明咱们算出来折现率要变大，但YTM却在减小。