-2023-04-20 14:22:35
-老师，（1）请讲解一下官网“Nexran Enterprises Case Scenario”这一题。（2）另外，截图二的题干中，一开始签订的合约（6个月前的那份）是long还是short EURO呢？因为我没看明白这个，无法得出盯市价值第一步“签订反向头寸合同”的对应汇率（不知道是+bid还是+ask的forward point）（3）如果该题选项的货币从标价货币USD改成基础货币EUR的话，那么解题步骤会从哪里开始产生变化呢？（4）如果题目提供给我们的本金不是以基础货币EUR标价，而是从标价货币USD标价的话，那么解题步骤会从哪里开始产生变化呢？ 我记得之前问过类似问题，只是可能因为延考，我的系统更新了，几个月前的提问记录找不到，有劳老师再次逐一详细讲解，谢谢。
回答（1）
roushan2023-04-21 19:11:47
roushanN公司要在未来收到顾客支付的20欧元，但是担心欧元贬值，因此在期初签了一个short(卖)欧元的远期合约，也就是约定到一年后把欧元卖掉。为了做盯市价值，就要签一个反向的，也就是long（买）欧元的反向合约；
如果理解了盯市原理的底层逻辑，就不用纠结货币标价的问题了。针对这题其中的逻辑是这样的：
1.在六个月前，N公司为了对冲欧元贬值的风险，签订了一个一年后到期的远期合约，也就是以1EUR=1.1716USD的价格卖掉欧元；
2.现在这个时间点上，因为客户不买单原因于是就开始用mark-to-market签一个反方向的订单，也就是在六个月后用USD买欧元（此时看的是ask价格）一个欧元=1.1243+0.0036=1.1279USD；
3.当我们到了六个月后根据两个远期合约，卖欧元我们收到+1.1716USD，买欧元我们付出去-1.1279USD，两者的差价就是我们六个月后赚到的利润（1.1716-1.1279=0.0437USD）;
4.因为要计算该合约现在的价值，因此要折现回来 0.0437/[1 + 0.0053(180/360)]
上面为了讲解方便我都是用的一欧元计算。
根据题目需要要把20m计算进去，相信同学可以理解的~
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谢谢lm老师。我第一、二个问题主要是基于我没有读懂这一题这个欧洲客户一开始是long还是short欧元。经过老师的讲解，我现在理解了该客户一开始的future头寸，可以顺水推舟确定反向合同的头寸以进行后续计算。只是，我还有三个追问：
（1）即一般如果payment延后的话，收款方一般都是看跌汇率（short future），而支付方一般看涨汇率（long future）吗？
（2）如果这个题目的本金货币为USD（即USD$20,000,000）而非以基础货币EUR标价的话，该题的解题步骤会从哪里开始产生变化呢？
（3）如果这个题目的选项都改为EUR标价的话，在求解了USD$871,690后，通过题干中哪个汇率转变成EUR呢？
有劳老师逐一解答，辛苦了，谢谢。
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（1）即一般如果payment延后的话，收款方一般都是看跌汇率（short future），而支付方一般看涨汇率（long future）吗？
这个没有一般的结论，要看当事人是如何反应的。
（2）如果这个题目的本金货币为USD（即USD$20,000,000）而非以基础货币EUR标价的话，该题的解题步骤会从哪里开始产生变化呢？
如果本题要是在未来收USD的话就不涉及汇率问题了，因题目中的主人公他们国家就是使用USD。就没有盯市的必要了。
（3）如果这个题目的选项都改为EUR标价的话，在求解了USD$871,690后，通过题干中哪个汇率转变成EUR呢？
您这个问题没有出现过哦，如果真的要换成EUR我认为题目中会给出另外的条件，告诉你该用哪个汇率。
同学您纠结的这几个点，并不是考试会考察的方向，希望可以理解
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谢谢lm老师。
关于第二点追问“如果这个题目的本金货币为USD（即USD$20,000,000）而非以基础货币EUR标价的话，该题的解题步骤会从哪里开始产生变化呢？”，是基于之前密卷的题目出现过这类考法（如下截图），给出的汇率是USD/GBP，本金货币为USD非GBP却需要我们求解盯市价值。
因此，有劳老师也讲解一下，如果求解盯市价值时，给出的本金货币是汇率标价货币时，应该如何计算？和一般给出本金货币为汇率参考货币情况下求解盯市价值的步骤有何不同？从哪一步开始发生变化？辛苦了，谢谢。
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一开始这个远期合约是卖USD，所以到期你是收到GBP，题目标价是USD/GBP=1.2465，意味着到期我们通过卖USD可以得到1/1.2465个GBP
期间开的反向合约就是买USD，到期付GBP .由于是买USD，又因为标价是USD/GBP，所以应该看这个标价的bidprice（因为图表中的bidprice代表的GBP的卖价，倒数就是USD的买价）
所有盯市相关的题型都是类似的，不要死记硬背，理解其中的逻辑，就不会纠结哪一步到哪一步会有变化了。
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