-2023-04-11 15:34:44
-老师，官网“Hannes Messer Case Scenario”这一题我虽然选对了，但是对于选项A和B我不是完全理解的。（1）请讲解一下选项A。我的理解是在BSM model中，call option对应的是买股票且借钱卖债券，那么这里lending明显有误。只是对应的数目是N(d2)吗？具体怎么计算呢？有比较好理解且能记忆这个公式的方法吗？（2）请也讲解一下选项B。有劳老师逐一解答这两个问题哈，谢谢。
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Evian, CFA2023-04-12 16:07:09
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
麻烦上传一下题目信息，感谢~
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Evian老师好。题目信息和题目出处（官网practice对应的case名字）已经在首次提问给出了哦，其他科目也是这样和老师们沟通以答疑的，老师您可以移步去看看。
总结以上，请讲解一下这个官网练习题目的考点和如何解题（解题思路或/和步骤），谢谢。
注：因为官网练习题没有对应视频讲解（不包括涵盖原版书课后题部分），所以一般在这里对于官网题的提问都是需要老师您作详细讲解的（包括考点、思路或/和步骤），有劳解答，谢谢。推荐老师可以其他老师们如何解答我就官网练习的提问作参考 :)
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考点：Hedge Ratio
讲义位置：Binomial Model——The No-arbitrage Approach
题目需要合成一个call option，给出的信息是二叉树向下分支，于是结合如下截图可以通过购买hS0，也就是h份股票S0，然后 “-hS- + c-” ，也就是借钱borrow money，它的现值是PV(-hS- + c-)
题目中A错了，它的“lending”应该表述为“borrowing”
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谢谢解答。（1）如果这里不用no-arbitrage approach（课上老师也不推荐这个方法），而使用put-call parity可以吗（合成call option：C = S + P - X/(1+rf)^T）？（2）是否一般long stock都是borrow money的呢？
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（1）不可以，因为题目信息限制了不可以使用期权，所欲不能使用买卖权平价公式（含有看跌期权）
题目信息：
Of course, with the index moving down 10% in the last 12 months, the payoffs with these options could have been replicated without using options.
（2）嗯嗯，是的
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