-2023-04-11 10:49:55
-谢谢Danyi老师的详细解答哈。我再看了一下，发现我还有没理解的地方，如下两点：（1）为什么债券spread低于CDS的spread表示风险补偿过低呢？我没明白原理是什么，是因为spread更大，风险更大吗？那么CDS的spread更大，不是代表cover到的风险更大吗？（2）与这题无关，与CDS有关的另一个知识点。在计算期初多除少补的upfront premium时，使用（债券的credit spread - CDS spread）•Duration，那么如果计算出来是正数（>0）的话，是表示多除还是少补呢？我大概是对于该章节credit spread和CDS spread没完全吃透。有劳老师再解答一下，谢谢。
回答（1）
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Danyi2023-04-11 14:40:09
Danyi同学你好，
1.spread越大表示收益率越大，也就意味着补偿的越高，就比如你买一个债券，收益率越大，意味着风险大所以给予这个高收益率作为补偿。这里债券的风险补偿是否过低还是过高只是纯粹的看跟它的CDS spread相比较来说明的，比CDS小，就表示补偿的少，比CDS高，就表示补偿的多。
2.如果是正数，表示买方需要补交。upfront premium公式里面的credit spread可以理解为是实际的风险，如果实际风险大于固定支付的fixed coupon,那么需要买方补交；如果实际风险小于固定支付的fixed coupon,那么卖方退回。也就是多退少补。
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