-2023-04-10 17:03:06
-老师，官网“Larry Eckle Case Scenario”这一题，（1）第二年和第三年的POD为什么是这样计算的呢？第二年的POD是基于第一年生存下来，所以是（1-2%）x 2.5%；同理第三年的POD就是要在第二年存活下来的基础上才会发生，对应是（1 - 2%）x（1 - 2.5%）x 3%。为什么答案这边的解释是每一年的POD都需要用新POD+旧POD呢？（2）为什么在求解第一年和第二年的exposure是, 不用对应第二三年和第三年的exposure向前折现再和当期exposure相加呢？有劳老师逐一解答，谢谢。
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Danyi2023-04-10 17:54:52
Danyi同学你好，
1. 这里这道题POD是条件POD（conditional POD），和平时遇到的POD不太一样。 条件POD它是一个累计的POD的概念，所以相加。正常情况我们计算的都不是conditional POD，也就是不考虑累计相加， 此题考虑的角度较偏，主要以平时的方法理解为主即可。
2. exposure并没有累计的这种概念的说法。
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谢谢Danyi老师。第一个问题的解答了解了，我消化一下哈。而我第二个问题的点是：例如一个三年期债券(N=3)，discount rate = 3%，Par = 100, coupon rate = 5%。那么，第三期的exposure是105，无需折现；第二期的exposures是105/1.03 + 5 = 106.9417；第一期的exposure是105/1.03^2 + 5/1.03 + 5 = 108.8269。然而，这里每一期的exposure是只考虑当期现金流（即第一二期只考虑coupon，最后一期考虑coupon+par），且无需折现。这是为什么呢？
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原因就是在于这里是conditional POD，累计了，所以exposure便只需要考虑当期现金流。
你可以用不累计的POD按照平时讲的正常方法计算一下expected loss，结果都是一样的。
所以最开始也说过了以平时的方法理解计算为主即可，因为答案都是一样的。此题用的方法书上没有介绍过属于超纲
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谢谢Danyi老师。只是，现在机考不确定性好大，很多犄角旮旯的“边角料”，如果万一考试时遇到同类问题，若（如这题般）没有给出折现率的话，是否就应该使用conditional POD的方法，计算每期expected loss呢？
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如果能掌握当然是最好的，但是这个内容其实原版书中也没有的，考试出题都是很严谨的，通常不会出现这种情况。
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