xx2023-04-05 10:10:32
xx少算10年所以乘10，但是在永续年金公式的基础上乘以的10呀。如果只看5%的部分那就是永续年金的基础上乘以1。
回答（1）
开开2023-04-06 11:31:14
开开同学你好，
这个不是再永续年金的基础上乘的，乘的是一个以5%永续增长的年金的基础上，再算上10年少算的（gs-gl)的增速部分。
H-model这个公式为什么长这样，是有一定的简化推导的，但过程比较复杂。同学感兴趣的话可以参考CFA协会1984年主导撰写的一篇标题为“A simplified common stock valuation model”的论文。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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截图中偏右上角的公式难道不就是CF/(r-g)永续年金折现吗？偏右下角老师圈住的公式就是CF/(r-g) * 10?
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永续年金是每年现金流金额一样的，PV =CF/r
CF/(r-g)是永续增长现金流，即每年现金流以g永续增长
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那偏右下角的公式就是永续增长现金流 * 10？ 好奇怪
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对的，是永续增长现金流，不是永续年金哈
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那为什么*10就是10年，不乘10的话就是永续年金现金流（*1)？
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这里就是一个化简后得到的公式，可以近似得到10年多出来的那部分增长率。化简过程在上面提到的论文里有些，比较复杂
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