Essie2023-04-02 18:53:27

你好，现在主人公是预期未来的利率曲线会由平坦变为斜向上，然后他讲了三个原因，分别是未来的policy rate会下降，未来长期债券的inflation premium会上升，以及与消费对冲收益呈负相关的债券风险溢价。现在这道题是问我们哪个原因是正确的，剩下两个原因都是错的。
收益率曲线倾斜向上，说明长期利率高于短期利率，所以这个和inflation premium是吻合的，长期债券的inflation premium更高，所以利率也更高，因此A是对的。
B不对，因为长期债券的流动性更差，到期时间更长，所以不是很好的消费对冲。现在预期收益率曲线是上升的，那么就是长期债券不是好的消费对冲，所以需要有更高的溢价，这是正相关。越是不好的消费对冲，反而溢价越低的话，这才叫做负相关。
对于C选项，现在说收益率曲线从平坦变成倾斜向上，所以原因肯定不是降低了policy rate呀，如果未来预期要降低policy rate，那么未来的利率更低，收益率曲线是倒挂的，变成inverted了才对，而不是预期的倾斜向上。

你说的原版书里的题目，是因为收益率曲线本来就是倾斜向上的，然后现在引入货币政策，现在降低了短期利率，货币政策对长期利率影响不大，那么收益率曲线就是更加陡峭的倾斜向上。
这道题是预期未来的收益率曲线会从平坦变为倾斜向上，如果未来降息，是预期未来的短期利率会更低，不是今天的短期利率会更低，今天的短期利率不会变，未来的短期利率更低，收益率曲线会倒挂。