-2023-03-31 10:54:51

老师，之前就fixed income科目提问过就有关利率（收益率）曲线在经济上行或下行时的形状（upward还是downward sloping），最终我理解的答疑是：经济好时，yield curve应该是upward sloping，因为随着时间推移，不确定性更大，对应的风险补偿更多；反之像现在美国债券一样，因为经济不佳，现在补偿反而更多，出现倒挂。然而，就这个科目LM5(Economics and Investment Market)的Q7，在recession的情况下，yield curve是upward sloping的，而这里的理由是因为货币政策影响短期利率（降息）更有效，而对长期利率的影响相对没那么有效，所以此时利率（收益率）曲线斜向上。总结以上，我的问题是当我们分析收益率（利率）曲线的形状时，什么时候考虑货币政策（如加息降息）对于曲线的影响？什么时候考虑风险补偿对曲线的影响呢？有劳梳理这个知识点，谢谢。