开开2023-03-23 09:44:50

同学你好，这题确实存在条件互相干扰的情况。例如，根据从第4年开始，ROE=12%去计算，RI4是不等于RI3的。
但正文后面有一句:"The terminal value is based on an assumption that residual income per share will be constant from Year 3 into perpetuity." 
这个假设条件相当于是约定了最后阶段RI的变化模式，以及起始点是什么时候。也可以认为在题目约定TV如何计算的情况下，就不能用ROE=12%这个条件来计算RI4了。
根据这段话，从第三年开始RI永续，因此RI3是最后阶段的第一期RI，所以第一阶段就是1-2年。TV的起点应该是第二年年末。
因此，如果这题让你算terminal value的话，应该要求TV2的，而非TV3

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