爱同学2023-03-22 17:34:50
爱同学老师，请问下，我有两个问题，1. 所谓的超额回报，是指Fund1的相对于benchmark的超额回报对吗？比如我benchmark里有60%股票，40%债券，那我fund1是70%和30%，但是股票的种类和债券的种类都是相同的，比如都是股票都是茅台+特斯拉+比亚迪然后债券都是某公司债。只是各个部分权重会不一样（大类权重（AS）+个股权重（SS）），从而相加得到的activereturn。2. 但是后来又说，一个组合里，可以加上benchmark的权重，就是说我这个组合相当于是70%fundA+30%benchmark.这样的话，其实是不影响新组合的IR的，IR还是等于fund1的IR，但是会影响新组合的SR以及σA对吗？
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Essie2023-03-23 10:42:38
Essie你好，1. 你说的是对的，超额回报是指Fund1的相对于benchmark的超额回报。在你这个例子中，超额回报来自于权重的不同，以及个股配置比例的不同。只要用(每个资产的weight-基准的weight)*资产的回报率，然后全部相加就能算出超额回报。
2. 70%主动管理的fund 1和30%的基准确实不会影响新组合的IR，因为IR=主动回报/主动风险，加入基准后，这两者都没有变化，只是组合整体的激进程度减弱了而已。但是加入基准后确实会影响新组合SR。主动风险和主动回报会成比例变化，但是新组合的IR不变。
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为什么主动风险不会变化呢？
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不好意思，应该是“主动风险和主动回报会成比例变化，但是新组合的IR不变。”
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