谢同学2023-03-19 16:23:19
谢同学课后题16题，关于用短期债去解释斜向上的利率曲线，怎么理解在经济不好时，短债比长债更负相关？原文答案又说在经济不好时，长债不是一个好的消费对冲。这点好像与固收课上讲的有点不一致，经济不好时将长债作为好的避险产品；而经济好的时候一般买短债。觉得和这道题的知识点冲突？
回答（1）
最佳
Essie2023-03-19 18:43:31
Essie你好，因为相比之下，经济差的时候，短期国债风险小，流动性好，在经济不好的时候更能顺利变现。所以相比长期国债，短期国债最能有效对冲不好的消费结果的资产。
固收中和这里比较相似的概念是flight to quality，会导致收益率曲线出现bullish flattening。原因是flight to quality指在市场出现高度不确定时，像保险、银行这类机构投资者会买入长期国债避险，国债价值上升，收益率曲线下行，且长端的下降幅度高于短端，因此是bullish flattening。这是站在机构投资者的角度来说的，它们拥有的资金体量较大，对市场的影响也更大。
组合和固收站的视角不同，教材也是由不同的作者编写的，其实并不矛盾。
- 评论（1）
- 追问（2）
- 追问
-
当经济不好时，投资者买短债是相对比较好的消费对冲，所以它们是负相关；同时短债价格上升，利率继续下降，和利率曲线继续倾斜向上吻合，是这样吗？
- 追答
-
利率曲线不是继续倾斜向上的呀。
组合里是说站在投资者的消费对冲角度，短期国债流动性好，是好的消费对冲，买短债会导致价格上升，短期利率下降。
但是固收里是站在机构投资者长期对冲的角度来说的，它们的投资期限通常都是很长的，对流动性的要求也不高，所以青睐长期国债，所以会买入长期国债以对冲风险，而且它们资金量很大，对长期国债的价格上升的影响也更大，长端利率下降的更多。所以导致长、短端利率曲线都是下降的，但长端的下降幅度高于短端。
收益率曲线呈现的是向下倾斜的状态。
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片