Nicholas2023-03-13 14:44:13

同学，下午好。
ROIC =𝑛𝑒𝑡 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑛𝑔 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑙𝑒𝑠𝑠 𝑎𝑑𝑗𝑢𝑠𝑡𝑒𝑑 𝑓𝑜𝑟 𝑡𝑎𝑥𝑒𝑠 (𝑁𝑂𝑃𝐿𝐴𝑇)/ invested capital
其中分子𝑁𝑂𝑃𝐿𝐴𝑇 = EBIT(1-T)+changes in deferred taxes。如果不考虑deferred taxes，那么𝑁𝑂𝑃𝐿𝐴𝑇约等于EBIT(1-T)，即税后的EBIT。
invested capital可以用两种方法计算，一种是asset approach，看就是股东和债权人出资用于企业经营的资产有哪些，等于直接用于公司运营的资产即operating assets，减去需要偿还的直接用于公司运营的负债即operating liability（这是原版书定义的算法）。
operating assets=fixed assets+current assets
operating liability=current liability
operating assets-operating liability =fixed assets+current assets-current liability=fixed assets+working capital
另一种方法是capital approach，那么invested captial就是债权人出资和股东出资的总和，约等于debt+equity
Capital employed就是equity+debt，近似于invested capital。
因此，invested capital和Capital employed近似的来看都约等于D+E，即total capital。因此，近似的来看，ROIC相当于是税后的ROCE。

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