孙同学2023-03-11 02:23:08
根据看涨期权的推导,n(d2)<nd(1),所以1-n(d2)>1-n(d1),这表示看跌期权的行权概率 大于 标的资产的价格比行权价格低的概率,这不合理呀,按照call option的推断,类比put option,行权要考虑的因素多,行权的概率应该小于n(-d2)呀
回答(1)
Evian, CFA2023-03-11 23:30:34
ヾ(◍°∇°◍)ノ゙你好同学,
一般我们会将N(d1)理解为购买call option的份数,也就是hedge ratio,将N(d2)理解为期权处于实值的概率。
例如以下截图例题,N(d1)=0.624,表示对于每一份期权应该对应0.624份股票, N(d2)=0.507,表示期权处于实值的概率为50.7%
一个是份数,一个是概率,不用直接进行比较和理解
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视频课程讲的是N(d1)是实值概率,跟你的解释完全不一样,到底是哪个?
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无论哪一种讲解方法都是正确的,以原版书考试题目为准(以下链接),原版书认为N(d1)和N(d2)都是份数
请登录金程网校查看题目:
https://www.gfedu.cn/home/#/exam/single/q31575/
而在其他教材或者BSM的深度解读中有不同的理解方式:
N(d1)和N(d2)都是份数,和原版书一致(要求掌握)
N(d1)和N(d2)都是实值概率,不过要区分风险中性世界和股票世界(感兴趣了解:https://www.zhihu.com/question/44372250/answer/422007739)
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