192****44722023-03-05 10:57:21
192****4472老师，为什么P更低，premium是正数；P更高，premium是负数？
回答（1）
Vincent2023-03-06 08:50:28
Vincent你好
定价时，call对发行方有利，含权债券更加便宜，所以这里的premium一定是个正数，只有正数，折现率才能更高，于是定价变低。
put对投资方有利，含权债券更加贵，所以这里的premium一定是个负数，只有负数，折现率才能更低，于是定价变高。
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老师能不能讲一下这里Z和OAS概念定义上的区别，以及这里premium和Z和OAS的公式与老师讲的这部分的关系，谢谢！
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Z是常见的risk premium, 它包含option risk premium.
不过我们在估值含权债券时，因为权的影响已经通过现金流的变化体现了，所以在折现率中不能再包含权，所以使用OAS，OAS作为risk premium没有包含option risk。
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所以 两者嘎差就是Option risk premium
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