鲁同学2023-02-06 12:41:26
鲁同学老师，提问的窗口找不到，只能在这里继续问另外一个问题： call: OAS = Z-spread – Vcall ； put OAS = Z-spread + Vput OAS对应的是Pure，而Z对应的是callable和putable，那么当利率波动δ变大时，为什么是Z不变？ 我怎么感觉是OAS不变，因为OAS对应的是pure，跟波动没关系。反而认为Z是变化的 这两者关系还是没明白
回答（1）
Danyi2023-02-07 11:17:38
Danyi同学你好，
z-spread中包含了除去基准利率以外的其他所有风险，所以信用、流动性、期权风险都是包含在中的。但又因为z-spread的全称是zero volatility spread，也就是假设波动率为0时的spread（也就是不受波动率的影响，因此z-spread不变），而我们在分析含权债券中的期权时，它的波动率又不可能是0，所以z spread不适合去衡量含权债券。衡量含权债券时，我们就需要将期权的影响剔除掉，因此引入了OAS，用它去衡量含权债券的风险。
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