Jeff2023-02-02 10:57:31

同学你好，
第一个问题：这里用来估值P0的模型是single-stage的RI model，即 P0 = B0+B0*(ROE-r)/(r-g)。
另外，如果用GGM来推导也是一样的。
P0/B0= D1/[(r-g)*B0] = (D1/B0)/r-g:

因为D1 = E1*(1-b) , ROE = E1/B0，
g = ROE*b (sustainable growth rate)

P0/B0 = [E1*(1-b) /B0)]/r-g
=ROE*(1-b)/r-g
=(ROE-ROE*b)/r-g
=(ROE - g)/r-g

第二个问题：这个是根据定义推导的
RI指的是扣除股东的要求回报后还剩的收益
B0就是年初的账面价值，也就是年初的equity（净资产）
ROE是净资产收益率，r是股东要求回报率
所以才有RI1=B0*(ROE-r)

谢谢