开开2022-12-08 11:30:36

同学你好，
这题问L支持用FCFE model而不是用DDM对H公司进行估值的理由是否正确。
L说了两个理由：
1、H的实际发放的股利和它支付股的能力差异很大。
2、H是被收购的目标。H一旦被收购，新的所有者就有对自由现金流的支配裁量权。

我们知道FCFE是支付股利的来源，也体现了公司实际支付股利的能力。现在H的发放的股利是和FCFE差异很大的，而且H很可能被收购，收购后股东是可以支配所有自由现金流的。所以估值的时候，我们应该站在控股股东的角度。以FCFE作为未来获得的现金流折现获得公司价值。
而DDM是适合小股东对股权进行估值，因为dividend是小股东唯一能获得的现金流，而控股股东则可以支配所有的自由现金流。

所以L给的理由是对的。选A。
B说H的股利情况支持用DDM，这是不对的，现在H的发放的股利是和实际发放股利的能力差异很大，dividend不能体现控股股东可以控制的现金流。
C说FCFE不适合采取控股角度的投资者来估值，这是不对的，不适合的是DDM。

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