614****46392022-11-25 19:50:23
614****4639原版书L2V6 88页24题能不能解释下？答案这两句话感觉矛盾，谢谢
回答（1）
Essie2022-11-26 16:26:02
Essie你好，题目中问的是consumption outcome与equity return的相关度。consumption outcome字面意思是消费结果，可以通俗地把他理解为手头紧不紧，有没有钱去消费。bad consumption outcome就是指手头紧缺钱消费，他所反映的是经济的不景气，那么good consumption outcome就是经济繁荣期。
如果consumption outcome与equity return正相关就意味着经济好的话权益收益率就高，经济差的话权益收益率就会差。由于当经济不景气时权益的收益率很糟糕，所以它不是个好的对冲物，因为它无法在经济不景气时变现足够的资金（payoff）来提供我消费。由于权益的对冲能力糟糕，风险厌恶的投资者会对其要求更高的风险溢价，因此本题是选择正相关。
- 评论（0）
- 追问（4）
- 追问
-
consumption outcome是不是可以理解为替代率m？黄色这两句话，第一个equity return是不是应该理解为题目中指的equity risk premiun，而第二个return理解为share price；经济好，m下降，经济好，share price 高（你说的经济好权益的收益率就高，是不是也是指代的股价？）因为经济好的时候equity risk premium应该是下降的，所以m下降，risk premium下降，是正相关？
- 追答
-
consumption hedge和m不是一个意思，一个是消费的结果，一个是跨期替代率(u1/u0)。权益回报率不是权益风险溢价，但两者是正相关的，更高的风险溢价会要求更高的回报率。
第二个return可以简单理解为和share price相关，股价上涨的越高，回报率越高，两者是正相关。
- 追问
-
你说股票的风险溢价和回报率是正相关的，更高的风险溢价要求更高的回报率；同时经济好的时候，股价上涨，回报率高；因为两两都是正相关的，股价上涨，回报率上涨，不就是意味着风险溢价也上涨吗？ 这个就不太对了？ 谢谢
- 追答
-
风险溢价的存在是因为有不确定性，就拿股票和债券举例，投资股票的风险高于投资债券的风险，所以权益的风险溢价高于投资债券要求的风险溢价。对于理性的投资者而言，承担更高的风险目的是为了获得更高的收益。
在这个前提下，如果未来的经济好，股价上升，投资的回报率更高。如果未来的经济状况不好，投资的回报率就会更低。
回报率上升不是更高风险溢价的前提，但是承担更高的风险溢价
会要求更高的回报率。
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片