Cathy2022-11-20 20:16:29
Cathy百题组合-Case3-第一问：1.老师说第一种方法是RP-RB，但是在计算RB时用的也不是答案中（图2）公式的E(RB)呀【本题似乎也没有给E(RB)】，计算RP和RB都使用了E(RP)，请问这是为什么？不是很理解RP和RB的计算方法，可以再展开讲解一下吗 2.如果用老师讲的方法二，那么△wi=w p,i -w b,i 计算出了积极权重，然后是根据什么公式计算RA的呢？ 感觉应该使用图3对应的公式，那么△wi×R应当只是Asset allocation部分，security selection部分要怎么计算呢？
回答（1）
Essie2022-11-21 14:33:49
Essie你好，
1. R(b)的计算公式就是Wb*E(Rb)加总，图二中的公式是主动回报的分解，和基准的回报没关系呀。
40%*11.2%+25%*4.25%+35%*14%=10.4425%.
Rp的计算方法也是一样，35%*11.2%+20%*4.25%+45%*14%=11.07%.
组合或基准在某项资产上的权重乘以这项资产的预期回报，全部加总就是组合或基准的回报。
2. 算出主动权重后乘以基准中各资产的回报率就是通过资产配置得到的主动回报，同理再计算出通过个股选择的得到的主动回报，即组合中各资产的回报率减去基准中各资产的回报率，乘以组合中对应的权重。资产配置和个股选择两者之和就是总的主动权重。
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谢谢老师，第一个问题我明白了，那第二个问题，如果根据讲义上的图，感觉应当是蓝色阴影的部分，那这部分也不是主动管理的回报呀？请问老师讲的方法二为什么会和方法一Rp-Rb得出的结果相同呢？
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这道题目中组合和基准的对于各类资产回报率的预期是相同的，都是11.2%，4.25%，14%。不同的只有组合和基准在各项资产中的权重。
(Wp-Wb)*Rp得到的部分见下图，这部分就是由于资产配置不同所得到的主动回报，本题中没有由个股选择不同所带来的主动回报。
方法二计算的是主动回报，Rp-Rb也是主动回报，两者的结果当然是一样的啦。
祝考试顺利～
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