老师这里给的案例是bond的credit spread是3.5%，高于CDS market3.25%，因此套利可以通过买入bond，获得3.5%的信用基差，然后买入CDS，花费3.25%，对冲了信用风险，且获得收益0.25%。那如果相反呢？CDS 3.5%，bond 3.25%，那是如何判断买卖？

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Kaki2022-11-20 07:44:46

老师这里给的案例是bond的credit spread是3.5%，高于CDS market3.25%，因此套利可以通过买入bond，获得3.5%的信用基差，然后买入CDS，花费3.25%，对冲了信用风险，且获得收益0.25%。那如果相反呢？CDS 3.5%，bond 3.25%，那是如何判断买卖？

史纲

回答（1）

Vincent2022-11-21 12:13:20

你好

CDS 3.5%，bond 3.25%

说明CDS市场低估了信用质量，而债券市场高估了信用质量。低买高卖下，应该long CDS, short bond, 也就是sell CDS和sell bond.

此时，如果债券没有违约，投资人获得3.5%的保费，并支付债券的风险补偿 3.25%，于是获得0.25%的收益

如果债券违约，投资人依然获得3.5%的保费，但需要赔偿债券的减值；同时因为做空债券，赚到了减值部分，并支付债券的风险补偿 3.25%，依然获得0.25%的收益。