sunny2022-10-25 10:45:43
sunny没理解老师所讲的callable OAS为什么比Z spread小，putable的OAS比Z spread大？
回答（1）
Essie2022-10-25 14:50:17
Essie你好，以callable bond为例，因为call是发行方的权力，因此对于债券持有人来说是不利因素，就需要更大的风险补偿（Z-spread），如果剔除权力后，不利因素消失，风险补偿随之降低，剔权后用OAS衡量风险，因此Z-spread > OAS，而OAS = Z-spread – Vcall，Z spread和OAS之差是指call option带来的影响。
putable bond同理，put是债券持有人的权力，因此对于债券持有人来说是有利因素，所以就不需要给很高的风险补偿（Z-spread），如果剔除权力后，有利因素消失，风险补偿随之上升，剔权后用OAS衡量风险，因此Z-spread < OAS，OAS = Z-spread + Vput，Z spread和OAS之差是指put option带来的影响。
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老师，请问利率波动对oas影响是怎么样的呢？上课时有讲到利率volatility会影响oas，不影响z spread，但具体怎么影响有要求吗？
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打扰老师了，还有个问题，Libor-ois spread，有没有流动性风险和credit risk？课上讲了是有期限风险，但二者的流动性和credit risk也不同，那是不是也有流动性风险和信用风险呢？
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callable bond: OAS = Z-spread – Vcall，putable bond: OAS = Z-spread + Vput，利率的波动率上升，V put和V call都上升，根据上面的公式，Vcall 上升，OAS下降；Vput 上升，OAS上升。
但是利率波动率的改变并不影响z spread.
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对的，是包含信用风险和流动性风险的。
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