杨同学2022-10-23 20:48:37
杨同学有道题，是说当CR很低时，PR5上涨，导致S5上涨，导致S10下降，进而Price上涨。所以KRD下降，但是我想问，KRD不就是保持其他利率不变么？为什么会导致S10下降呢
回答（1）
Essie2022-10-25 13:45:54
Essie你好，因为在你说的这些推导中涉及一只10年期的par bond，它的价值是等于面值的：
10年期的par bond的价格=par=c/(1+s1)+c/(1+s2)^2+...c/(1+s5)^5+...+c+par/(1+s10)^10.
如果par rate5上升，那么s5上升，c/(1+s5)^5的分母变大，整体这一项变小；
为了保持par value不变，那么就需要最后一项c+par/(1+s10)^10变大，则这一项的分母变小，也就是s10变小；s10变小，则10年期零息债价格变大。
整理一下，s5变大，s10变小，10年期零息债价格变大，所以KRD5为负。
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