Essie2022-10-25 11:02:32

你好，The debt sustainability channel认为当一国经常账户长期赤字就会不断借入外债，导致政府债务不断上升，当外债规模过大时，投资者就会质疑该国财政的可持续性从而撤资，进而导致该国货币贬值。因此经常账户赤字不能持续扩大，否则终将难以为继。
The flow supply/demand channel是通过贸易过程来说明对汇率的影响：出口大于进口→ 经常账户是盈余状态 → 对该国货币需求上升 → 货币升值；进口大于出口 → 经常账户是赤字状态 → 对该国货币需求下降 → 货币贬值。经常账户盈余会使得本币升值，但是当本币升值到一定程度后会降低出口竞争力，从而使得经常账户恶化，并最终回归均衡。至于货币究竟要升值多少才能使得贸易回归均衡，这取决于三个因素：最初的贸易盈余；进出口价格对于汇率变动的反映程度，即弹性；进出口需求对于进出口价格变化的影响程度。
The portfolio balance channel认为贸易赤字国的金融财富会流向贸易盈余国。经常账户长期盈余的国家持有贸易赤字国的资产，当盈余国家对投资组合调整时就有可能会抛售赤字国的资产，从而对赤字国的货币产生贬值压力。