tina2022-10-22 17:46:48
tinaoas为剔除option的spread，不含option risk，为何还会受利率波动影响？z spread含有option risk，本应受option价值影响，所以也应受西塔影响啊？
回答（1）
Essie2022-10-24 11:44:17
Essie你好，以callable bond为例，OAS衡量剔除期权影响后的spread，Z spread是包含一切补偿的spread。因为call是发行方的权力，对于债券持有人来说是不利因素，因此需要更大的风险补偿Z spread，如果剔除权力后，不利因素消失，风险补偿随之降低，剔权后用OAS衡量风险，因此Z-spread > OAS，所以ZS-Vcall=OAS。利率波动会直接影响Vcall，进而会影响OAS。
theta会影响期权的价值，z spread受期权价值影响，因此theta对z spread也是有间接影响的。
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