苏同学2022-10-22 09:28:09
苏同学basic trade那道题，bond market 给到的是3.5%的信用风险溢价，不是风险越高，风险溢价越高吗？所以不是bond market高估underlying的风险吗？
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Essie2022-10-24 11:29:29
Essie你好，这样说也没问题，这里是个相对的概念，只要credit spread在bond market和在CDS markets中不同，就可以进行套利。相对来说，bond market高估了信用风险，CDS市场低估了信用风险。
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那不是应该买入CDS，然后卖出bond吗？
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但是CDS是基于标的资产的信用质量，而不是风险。比如说买保险是受益于标的资产信用质量的下降，所以也叫short CDS。
bond market高估了信用风险，那就是低估了信用质量，CDS市场低估了信用风险，那就是高估了信用质量。
因此以买低卖高作为原则，是根据信用质量来看的，所以应该long bond，short CDS或者说buy protection。
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