Jerry2022-10-20 10:17:09
Jerry假如我想对比两个金融产品的收益率 A产品的结构比较简单 直接HPR单利年华收益率是5% B产品期间现金流比较多 比如债券 收益率是YTM为3% 这两种收益率是可比的吗？如果不可比，改作何调整？
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Essie2022-10-20 14:35:11
Essie你好，HPR只有复利没有单利，且HPR和YTM不是同一种指标，不可比，通常也没法实现HPR和YTM的转换，只能计算为同一种指标后进行比较。
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HPR怎么会是复利呢？ 比如我t=0时刻投资100元，过了一年半我收回120元，期间无其他收益，那么HPR就等于20%，如果我把它年化，那么就是0.2除540天乘上360就约等于13%，这种计算方式不就是在处理单利的利率吗？
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单利的利息是平均发生在每个期间的，就比如一段时间的回报可以均匀的摊分到每一天。HPR是复利的，比如我们说一年的HPR持有期收益率是12%，此时说的是1年的收益率是12%，不能均匀的分摊到每个月或者季度，所以年化也不是你写的除以一个总投资天数再乘以360。正确的做法是先算出100到120的HPR，然后(1+HPR)^(360/540)-1才是年化收益。
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请问老师 money market rate不就是年化单利的HPR吗？而EAR才是复利年化的HPR，我听***老师说过，金融报价习惯都是报单利年化的格式，按照老师的说法，money market rate和EAR到底哪个是对的，必须二选一吗？
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根据定义，A holding period return is the return earned from holding an asset for a single specified period of time. The period may be 1 day, 1 week, 1 month, 5 years, or any specified period.
如果是超过一年期的，则不能和年化收益率来做对比，因为期限不匹配。它也有复利的形式，
The holding period return can be computed for a period longer than one year. For example, you may need to compute a three-year holding period return from three annual returns.
即每年的收益率复利后扣减1，得到最终的收益率。
YTM是持有至到期收益率，首先要满足三个条件，持有到期、以YTM再投资、按时还本付息。
要对比两个产品的收益率很简单，直接算有效收益率即可。即真实的期初投资，整体的收益，年化即可。
每期的现金流收益考虑时间问题通常比较麻烦，因此我们不太会这么做，常见的简化思路就是票息在年末支付，那么其实每年的收益率都可以单独计算，进而复利求解最终有效收益率。
money market rate是小于等于一年的收益率，如果不满一年会年化。如果是仅考虑期初期末的HPR形式，则两者是不同的，因为未经年化处理。例如90天的，180天的，计算结果肯定不同。如果将两者在同一期限（例如一年）来比较，那么是一样的。
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所以即使银行习惯给出的报价形式是单利年化的，为了能和其他金融产品算出来的年化复利HPR（也就是EAR）相比较，我们要把银行的单利变为复利才能和HPR进行比较？我比较好奇的是常规操作下，金融产品之间收益的比较，到底什么时候以复利为标准，什么时候以单利为标准。
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收益的比较没有统一的一定得是单利还是复利的标准，比如给出了多个金融产品年化复利的HPR，那么就可以将银行的单利报价转为复利。
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