倪同学2022-10-10 22:33:47
倪同学老师好！能否额外解释一下，当经济正常时，即cov(P1,m)为负数时，为什么债券会以一个较低的价格交易？已经可以理解在经济差时，为了避险，人们买入国债(TIPS)使得国债价格上升。但是无法理解在经济正常时，债券的价格会下降。
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开开2022-10-11 17:19:17
开开同学你好，在经济正常时，因为假设投资者是风险厌恶的，对于多期无风险债券，会要求对1时刻的债权价格的不确定性做一个补偿，因此会有一个负的cov项，对应TIPS卖的便宜。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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谢谢老师！但是您的意思是负的cov会使得债券当期(0时刻）的价格较低吧。那在经济正常的情况下，债券未来交易的价格为什么也会下降呢？
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同学你好，在正常情况下，P1是有可能上升，也有可能下降。这是不确定的，但是我们可以确定的是，P1和m是负向关的。
如果P1上升，那么1时刻的wealth上升，U1下降，m下降。如果P1下降，那么1时刻的wealth上下降，U1上升，m上升
因此cov(P1,m)小于0。
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