Chris Lan2022-10-08 10:18:13

同学您好
First comment：如果在收购兼并之前已经预测到这个事件，导致股价上涨，则收购溢价应根据预测之前的价格计算。
因为在兼并收购之前已经预测到，所以收购问题带来的股价影响已经体现在当前股价中，因此要用预测之前的股价来计算，截止到收购结束后，这段时间的收购溢价。
如果并购前由于投机行为，目标公司的股价已经上涨了，这说明当前市场价格中已经包含了并购的溢价了。我们再基于comparable transaction可以算出来一个并购的价格，并购的价格中也应该包含了溢价。此时并购前和并购都包含了溢价，两者的差额就不能反应出合理的并购溢价了。所以是对的。应该使用上升之前的价格，该价格中没有包含并购的溢价。

Second comment：由于可比交易法是以收购价格为基础的，因此在这种方法中，收购溢价是已经被包含的。
因为这种方法是分析师使用可比公司最近交易直接估算目标公司的收购价值，可比公司在做收购交易计算的时候，已经考虑并包含了收购溢价。