开开2022-10-08 09:39:14

同学你好，
C. 8年后为最终阶段，根据假设，第8年的股票价值是账面价值的4倍，前面算出来了，第八年的BV为B8=32.442
那么P8=32.442*4=129.767，terminal value=P8-B8=129.767-32.442=97.325
但这是第八年的价值，折现到0时刻还需要往前折现8年，
因此terminal value的现值=97.325/(1+5.1%)^8=65.374

D是让我们先用DDM来计算公司估值，然后再和用RI model计算出来的结果进行比较。
那么根据此前算出来的前8年的股利，和最后阶段的terminal value，即P8=129.767，
我们就可以把这8年股利（现值是20.634）和terminal value（现值是87.165）折现到0时刻求和，
计算出来就是20.634+87.165=107.799
我们发现，和C小题用RI model计算出来的是一样的。
因为它们的假设是的相似的，虽然价值的确认不同。因为RI model计算是当前的book value+未来所有RI的现值，因此0时刻就有一个账面价值。
而DDM一开始是没有价值的，是由未来所有股利折现形成的价值。因此RI model 的value recognition 是比DDM早的，但最终计算出来的总的价值是一样的。

【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~