开开2022-09-27 14:12:07

同学你好，
这题问，L关于不能把inventory下降作为长期FCF的来源的这个评论是怎么样的。
首先我们来看文中这个inventory下降的信息出现在哪里。
文中说，L把估值结果给自己的领导S看的时候，S做出了4个提问和评论，
其中第4条是：“In the last three years, about 5% of Holt’s growth in FCFE has come from decreases in inventory.”
也就是说过去三年，H公司FCFE的增长中有5%来自于存货的减少。
L对此的回应是：“Holt is a growing company. In forecasting either Holt’s FCFE or FCFF growth rates, I will not consider decreases in inventory to be a long-term source of growth.”

A.说 L的评论和预期的观点不一致。L预期H公司是一个成长型的公司，成长型公司业务扩张，存货持续下降的情况是不可持续的。因此A不对。
B.说 L的这个评论是错误的，因为存货下降是cash的应用而非cash的来源。这是错的，因为inventory属于working capital的一部分，inventory减少WCInv减少，FCFE增加，是cash的来源之一。
C. 说L的评论和预期的观点是一致的，因为存货下降是有限度的（例如存货下降为0之后就无法继续下降了），一个成长中的企业更是如此。这个选项是对的。

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